New
product-image

债务危机五年缓慢增长和更大的不平等 - 令人沮丧的结果2013年9月13日

Special Price 作者:郦谒纛

五年前的这个周末,美国当局正在努力寻找拯救雷曼兄弟的方式(也是失败的)

我们一直在用我们的学校简短系列(和本周的一系列图表)来纪念周年纪念日

但是,在危机之前和之后,我想补充一下我的想法首先需要注意的是,正如“新常态”中的信徒所争论的那样(并且敢于这样说)

莱因哈特和罗格夫预测,金融危机对全球增长有巨大影响德意志银行的Jim Reid在其出色的“长期资产回报研究”中计算,名义GDP增长的五年平均水平是自20世纪30年代以来的最低水平

这是一个全球数字,因此允许新兴市场升级您的收件箱并获得我们的日常调度和编辑选择名义GDP增长是关键,因为大量债务是名义上的名义上不仅名义收入下降使得难以偿还债务,而且消费者(或企业)可能已经承担债务在经济繁荣时期,他们的名义收入会迅速上升;因此放缓是信心冲击在我们2010年的债务调查中写到这一现象时,我认为可能的结果是经济会膨胀,停滞或违约名义GDP增长缓慢表明世界并没有在扩大其出路的债务美国银行已经缩小了资产负债表,而希腊已经取消了一些私人部门债务,尽管还不足以使其财政状况看起来是可持续的

尽管最近发达国家出现了复苏迹象,我们似乎最接近停滞的选择随着婴儿潮一代退休,欧洲经济面临着人口学上的不利因素,这将使得它难以产生增长,从而减轻了二战后的债务负担为什么没有量化宽松(QE)产生了许多人担心的快速通胀,但肯定会是减轻债务负担的一种方式

Jim Reid再次提供了一些线索中央银行的资产负债表已经扩大了约75万亿美元,他计算,但全球经济的输出(假设危机前的增长持续)约为41万亿美元换句话说,巨大的通货紧缩冲击抵消了这种通货膨胀的冲击

当然,央行并不是唯一的货币创造者;商业银行通常更重要在欧洲,欧洲央行将其资产负债表扩大至不到1万亿欧元

但欧洲银行的资产负债表基本上已经冻结,而在危机之前的五年内,它们增加了135万亿欧元

把我们带到第二点;政策的分配影响通过购买债券和压低收益率,量化宽松鼓励投资者购买风险资产 - 如股票和公司债券

这个想法是为了振兴动物精神,从而振兴实体经济

但迄今为止效果好于Wall街道比主街道在昨天的日线图中有很好的说明,这表明在2009年至2012年期间,最高1%的收入增长率达到31%,而最低99%的收入率低于1%,最低的90%实际收入下降这是一项收入指标,而不是财富指标,但很难相信QE对资产价格的支持并没有很强的联系(例如,基金经理的费用是基于一定比例的管理资产;激励措施包因为企业高管与股价有关)斯蒂芬金在他关于西方富裕结束的书中担心这一切的政治影响;独立的中央银行正在做出具有巨大分配效果的决策

有一个强有力的论点认为,穷人的紧缩政策与政治家对特殊利益的冲击对民主来说是非常危险的

存在股市触动的诱惑新的高点和Verizon能够在债券市场募集490亿美元,感觉一切都恢复正常;金融市场可能已经复苏,但其余经济并不如此强劲

我们如何能够重新回到市场和经济不再依赖中央银行支持的位置由于美联储不停止量化宽松政策(更不用说逆转)而逐渐减少的威胁已经造成了巨大的波动 中央银行购买的债券最终必须由私营部门吸收

无论是通过彻底销售还是让债券到期而不是再投资收益目前尚不清楚市场是否有能力在收益率没有大幅上涨的情况下做到这一点如果经济回归“正常”,那么在20世纪90年代意义上的实际增长率为3%,通货膨胀率为3%,但债券收益率必须高于目前的水平

当然,由于债务已经很少被取消,因此借贷成本的大幅增加将对消费者产生非常负面的影响在雷曼倒闭五年之后,我们可能避免了另一次大萧条,但仍然存在真正的问题需要解决

危机远未结束