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市场如果不是现在,什么时候?美联储的诱饵转换表明2013年9月19日QE展开的困难

Special Price 作者:闾丘郇

市场喜爱它标准普尔500指数创下新高,债券收益率下降,以斯托克600指数衡量的欧洲股票今天早上创下五年新高美联储将市场推向了希望逐渐减少(资产购买放缓)的山顶,让他们重新走下坡路当伯南克准备离开时,逐渐缩减或许到了12月似乎让联储局惊慌的是美国国债的一个百分点上涨自第一次减仓以来的收益率这已经实现了货币紧缩,通过抵押贷款利率对消费者产生了影响;再融资比去年下降70%升级您的收件箱,并获得我们的每日派单和编辑精选这个博客一直认为,平仓QE将非常困难在2月份,我认为如果货币政策的目标是恢复信心,那么美联储需要的最后一件事情就是股市暴跌,或者国债收益率快速上涨,或者其他可能影响到第四季度基本持平的经济的任何中断

除此之外,美联储可能会认为,一天,国内生产总值增长4%,通货膨胀率是3%,这是值得反思了为什么美联储不能减少货币的支持,更别说扭转这种局面还记得我们有近零利率和大规模的资产购买($ 85的前所未有的组合亿美元)经济在前所未有的低迷时期

不一看前两个季度产量扩大的数字,第二季度年化率为25%; 9月份服务业增长达到八年来的最高水平;最新数据显示,核心通胀率为176%,而去年同期为191%,但通胀率很低,但几乎不表示即将出现通缩

美联储的主要动机似乎是失业

在这里,它可能在针对标题失业率时犯了一个错误,已经下降到73%,在美联储表示将触发停止所有资产购买(更不用说逐渐减少)的7%门槛的情况下

但最近失业率下降的原因是失业人员离开劳动力市场,这几乎不是一个迹象力量;参与率处于1978年以来的最低点

然而,关键问题在于更多量化宽松是否有助于缓解这种状况;这35年来最低的参与来经过几年非常活跃的货币政策如果QE一直跟着一个非常疲软的劳动力市场,它是不是很明显,为什么更多的量化宽松政策应该是我们所知道的答案是,过去五年美国收入差距急剧扩大,部分原因在于量化宽松对资产价格的影响;富人拥有大量的资产,而穷人则没有

在昨天的新闻发布会上,美联储表示,根据市场预期作出决定不是它的工作

经济的健康更重要公平的,如果有点不诚实早在2010年,在他的华盛顿邮报文章中,本伯南克引用市场反应作为量化宽松效果的证据更低的公司债券利率将鼓励投资和更高的股票价格将提振消费者财富,有助于提高信心,这也能刺激消费支出的增加将导致更高的收入和利润,形成良性循环,将进一步支持经济扩张对很多投资者来说,这一思想已被列为证据,美联储将支持风险正如在长期牛市中所看到的那样,标准普尔的任何摆动都会受到降息的影响 - 着名的格林斯潘把杰弗里斯的策略师大卫•泽沃斯(David Zervos)一直是这一思路和他的反应的拉拉队长夜是典型的无风险实际利率将被推低,无风险资产市场情结将变得更加丰富,人们将被迫采取危险!这是自2009年以来的计划,它仍然是今天的计划一个更谨慎的反应来自资本经济学,因为市场似乎已经开始逐渐减少价格我们想知道,是否持续时间较长的反应会增加波动性市场,因为美联储的通讯变得更加混乱,Capital还指出,这里存在一个危险的循环,因为长期利率的最初上涨主要是对美联储的反应,暗示它会在某个时候开始减少其资产购买下半年 换个角度看,大多数人会接受债券收益率较低,股票价格上涨,因为量化宽松但如果债券收益率上升和股市急剧下跌在经济上造成损害,美联储何时可能撤回该政策

与此同时,在免费的土地上,中央银行稳步成为市场中的一个越来越大的参与者

美国美林银行的迈克尔哈特内特在我们看来认为,美国加利福尼亚州Main St需要恢复的时间越长,风险越大资产泡沫本周股票资金流入量创历史新高,投资者现金水平很高,美国股票处于历史高位,今天Priceline成为有史以来第一个交易价格在1000美元以上的第一个标准普尔500问题

很难分辨出泡沫可能会形成,或者确实是否已经存在泡沫,因为如果没有中央银行的支持,很难知道资产价格可能在哪里

我们可以轻松地重复20世纪90年代后期投资者进入股市的信息,而不是因为他们相信基本面,而是因为他们不想错过大钱