2018年经济和市场将迎来什么
每年的这个时候,大量的分析师和基金经理都在发表他们的观点
绝对策略研究(ASR)是由David Bowers和Ian Harnett创立的独立团体,其中最有趣和最深思熟虑的方法可以找到
ASR通过将其自己的观点与共识的观点进行对比来增加其分析的深度
为此,该组织调查了229位资产配置人员,他们管理着大约6万亿美元的资产,以表达他们对经济和市场前景的看法
他们发现了一片乐观情绪;到2018年底股票上涨的可能性为61%,股票将沽压70%
分配者认为全球经济衰退的可能性只有27%
他们并不担心美联储推高利率的前景
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共识观点中存在一些脱节
首先是投资者预计明年波动(按Vix衡量)将上涨
通常情况下,股票在这种情况下挣扎
第二次脱节是他们对商业周期和股票市场的看法;自去年以来,他们对前者的乐观情绪有所减少,而对后者的看涨情绪有所增加
他们对高收益或垃圾债券和股票的看法存在第三个分歧
通常,这两个资产类别同时表现良好
但投资者对垃圾并不热衷,更喜欢新兴市场政府发行的债券
鲍尔斯和哈内特先生认为,投资者可能会被中国经济放缓所困扰
他们没有预测到任何戏剧性的东西
增长6.1%,而不是预期的6.7%
但这将使全球经济增长从3.5%下滑至3.3%
另外,美国的利率可能比投资者预期的要快一点
大卫鲍尔斯表示,这是经常推动市场的“二次衍生品” - 不是变化,而是变化率的变化
ASR指出,今年中国货币政策收紧的主要是利率上升和货币增长放缓;鉴于正常的滞后性,这将在2018年产生主要影响
北京和上海的房价形式已经出现,10月份的房价比一年前低
鉴于全球经济增长强劲的迹象,美国和欧洲公司已加紧资本支出,但他们可能会对2018年的结果感到失望
另一大担忧是长期的
量化宽松(QE)这个漫长的时代已经导致投资者以不同的方式看待资产类别
他们被剥夺了传统的投资组合收入来源;政府债券收益率已跌至历史最低点,并被锁定在央行资产负债表上
相反,股票一直被用作收入来源,公司以分红和股票回购的形式产生现金
投资者已经试图通过私募股权等其他资产榨取其投资组合
但这些资产流动性很差,并且受到很多债务的支持
因此,在下一次危机中投资者试图实现这些非流动性资产时,可能会产生令人不快的冲击