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货币收盘下调货币政策,实际利率和货币疲软2013年3月13日

Special Price 作者:厉鹊求

在一个收益微不足道的世界里,投资者不得不追逐零碎

在今天上午的大英博物馆举行的布隆伯格外汇会议上,一位发言人指出,尽管瑞典央行在过去12个月内已经四次降息,但政策基调从缓和到中性的变化已经使克朗变成了强劲的货币

事实上,有用的WCRS Bloomberg页面显示,克朗去年一直是表现最好的货币;最糟糕的是(可预测)是日元

日元长期受到利好实际利率的支撑(归功于通货紧缩),日本当局的明显意图是通过推高通货膨胀率将实际利率转为负值

当然,日元疲软本身会推高进口价格,特别是在像日本这样的商品贫穷国家

实际利率是货币走势的一个潜在推动因素;下面是一张显示G10国家的表格,按其实际利率(3个月存款利率减去消费者通胀)排列,然后在过去12个月中的表现排名

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实际利率(%)表现排名新西兰+1.96 2瑞典+1.15 1澳大利亚+0.94 6加拿大+0.62 8日本+0.42 10挪威+0.38 4瑞士+0.35 7美国-1.3 3欧元-1.65 5 Br itain -2.23 9正如你所看到的,排名并不完美,但仍然令人惊讶的是,实际利率最低的英国几乎是最差的货币表现者

英镑兑美元汇率在过去三个月下跌7.4%(日元汇率下跌14.1%),一些发言人认为汇率在明年可能达到1.40美元

正如一位发言人(讽刺的来自阿根廷)所言,灵活的通胀目标根本不可信

正如野村证券的杰弗里肯德里克所承认的那样,至少在安倍首相的日元未来的辩论和英镑的急剧下跌激起了已经变得相当沉闷的外汇市场

在危机之前,套利交易一直是市场上最强劲的推动力(购买高收益货币,短期低利润者),但现在交易非常少

是否有货币战争

我们的领导者的观点是没有,但现在在SLJ Macro Partners运营资金的非常精明的策略师斯蒂芬仁认为有 - 各国正试图“挑选对方的口袋”

詹先生谈话的其他亮点1)在量化宽松的情况下,关键问题不一定是美联储是否完全停止;即使每个月购买850亿美元的债券也会被市场作为一个重要信号

2)危机前美国银行的贷存比率为1.3,现在降至0.7

欧洲银行仍然有1.2的比例

他们想要删除,但欧洲央行的贷款计划已经停止了这个去杠杆化计划

但从长远来看,更严格的银行信贷将挤压欧洲的增长

3)仁认为德国人认为利用短期利率摆布是没有意义的

帮助周边欧洲经济体的关键是降低长期债券收益率,而这取决于财政紧缩

因此,德国人认为需要采取财政紧缩政策来获得货币宽松政策