New
product-image

经济政策良好打算英国“金融时报”专栏作家之间的辩论表明方向政策将走向2013年3月15日

Special Price 作者:宦老

英国“金融时报”的读者可能已经注意到本周社论版的叮叮当的礼貌版

周三,首席经济评论员马丁沃尔夫写道:“英国的紧缩政策是无法辩护的”,而周四,经济学编辑克里斯·吉尔斯回答说“奥斯本的策略太胆小,不太严峻“鉴于动荡不安的时期,一定程度的辩论是可以理解的,确实值得欢迎;英国“金融时报”通过展示各种观点向读者提供服务(“经济学人”杂志的各种博客也反映了各种各样的观点)尽管辩论与英国有关,但我认为它有更广泛的共鸣

事实上,一个历史的学生,它有着迷人的相似之处;经济决策是在20世纪70年代中期重新思考的,但同样的辩论又一次出现了

升级你的收件箱并得到我们的每日派遣和编辑选择首先,简要了解数据在2009-10财政年度,政府上任时,目前的支出是57510亿英镑;如果我们不包括利息支出和福利待遇,2009-10年度的支出为3774亿英镑,去年为3894亿英镑,而今年我们的目标是:对于在私营公司工作的人来说,这些不会被视为积极的削减成本措施;说明削减公共开支的难度实际上已经有所下降,但是马丁沃尔夫的作品中的图表说明了长期趋势;在过去的30年里,政府设法阻止实际公共支出增加的三个阶段(其中最新的一次)穿插了两个快速增长阶段

在过去的十年中,劳动力政府任职,公共开支实际增长了50%很难不同意克里斯·吉尔斯在撰写时说,不可持续的财政状况的起源是危机前的错觉,即税收收入能够保持强劲如今,收入和支出已经出现,答案是什么

多说一些,因为紧缩是自我挫败的,打击消费者的收入和需求; Chris Giles通过指出私人消费与2010年设定的预期一致并且出口大幅下降(尽管英镑在2007 - 08年出现贬值)指出了一个大漏洞,正如他所写的,为了维持“紧缩是主因“的论点,因此你真的需要让人们相信英国的紧缩政策给法国,西班牙和德国的家庭以及英国的出口商带来了更多的痛苦,而不是直接给英国的家庭带来的痛苦

试图在“经济学家”杂志上写道,政府是否以错误的方式接近紧缩政策,削减资本支出这是最容易做的事情,但就刺激经济而言,资本支出是推动经济最大化的一个方面

计划等领域将推动长期增长率,并创造税收收入增长的希望虽然克里斯·吉尔斯(Chris Giles)表现出色,但值得回到马丁·沃尔夫的pi因为正如英国经济评论家的约恩一样,他倾向于反思和预测知识潮流

也许这篇文章中最引人注目的部分是他批评大卫卡梅隆说马丁写道没​​有“魔法金钱树”首先,有一个它被称为英格兰银行,创造了3,750亿英镑用于资产购买

其次,像其他溶剂型机构一样,政府可以借贷第三,由于市场愿意以最低的利率向其贷款在英国的历史上这在很多层面上都很有趣首先,关于量化宽松普通读者会知道我并不热衷,尽管可以说第一轮量化宽松(当金融部门崩溃时)是需要绝望的措施在那个时候,人们争辩说,这是一个临时性的手段,就像央行在货币市场上的干预一样

四年之后,我们已经有越来越多的量化宽松和似乎肯定会有更多的人跟随我生动地回忆起辩论一位货币政策委员会成员的观点,他认为QE等于中央银行为政府提供融资,他把我形容为“阴谋论理论家” 但是,当英国“金融时报”首席评论员将英格兰银行描述为“金钱树”时,我们很清楚自己的目标是什么;去年关于Adair Turner需要直升机资金的演讲是另一个信号

最近,我们看到财政部从银行收回了它在银行积累的利息;这将有助于抵消在高于标准杆后买入后备金所带来的不可避免的损失这笔钱被视为“减少”赤字正如约翰凯在另一个周三的FT会议上指出的那样,为什么在重新设定比例时减肥

让中央银行为赤字筹措资金是非常诱人的,因为这似乎是政治上无痛的选择但是,正如玛格丽特撒切尔30年前所说的那样,她从根本上是不诚实的

她抱怨说,她的部长同事不愿意提高税收来支付他们已经同意的支出所以争论让我们把钱打印出来因为这是说让我们悄悄地从每个节省的建筑协会,国家储蓄中的每一英镑,从每一个节俭的人那里窃取一定数额这是真的,即使印刷的钱没有结果在恶性通货膨胀中汇丰银行的斯蒂芬金在他的即将出版的书“当资金运行时”中指出,中央银行现在扮演着财富再分配者的角色,从银行存款中获得资金并将其转让给投资于股市;对于那些为了养老而养老的人来说,生活变得更加困难,所以不要依赖国家,对于那些借钱的人来说,不管他们的支付能力如何,或者通过让通货膨胀超过目标,通过压低实际工资这些都是未经选举的银行家作出的政治决定

现任Edelweiss基金经理的前策略师Dylan Grice在他的新职位在他的第一份通讯中对此进行了评论当创建金钱时,很容易认为它是“免费的“但这不可能,或者为什么我们会费心提高任何税收;为什么不要求央行支付一切

如果中央银行真的从直升机上掉钱,它将被街头最具侵略性和敏捷性的人抓住,而不是老小姐,前者会获利,后者会失败我们对于谁是一个更好的理解支付;谁离新创造的钱最远我们对他们的付款方式有了更好的了解;尽管他们自己的消费能力有所减少但是回到了狼的身上请注意我们是如何从第一点跳到第三点的;英格兰银行已经购买了3750亿英镑的小猪,“市场”愿意以低利率向政府提供资金

回过头来看,政府在过去三个财政年度借了4090亿英镑,还有728亿英镑今年迄今为止;因此世行已经购买了所有发行的四分之三(当然在二级市场,但私营部门必须通过知情的方式影响其行为,因为世行是一个自愿买家)私营部门只需要吸收1068英镑亿美元,或每年270亿英镑据推测,BofE购买的影响是迫使收益率下降或者意味着什么

比如,让我们跳到2015年,当时世行可能会开始减少其购买量;如果这样做超过五年,那将是每年750亿英镑,而政府可能仍然每年亏损500亿英镑,私营部门必须将其净需求从每年270亿英镑增加到英镑每年1250亿美元让我们看看市场对收益率的要求是怎样的(我认为,这就是为什么QE在可预见的未来不会被解除的原因)返回到核心观点正如Chris Giles指出的那样,英国的当政府上台并且政府几乎无能为力时,财政状况处于可怕状态

1976年,当英国被迫进入国际货币基金组织的怀抱时,它的预算赤字和贸易赤字比2009-10年更低

这是当时的工党总理吉姆卡拉汉的一个警钟,他说过我们曾经认为你可以摆脱经济衰退,通过削减税收和增加政府开支增加就业机会,我坦率地告诉你,这个选择不再存在,并且就其存在而言,它只是在战后的每一次场合都有效,为经济注入更高的通货膨胀率,随后下一步的失业率更高,战后的英国经济政策此刻转向了 当时的总理丹尼斯·希利甚至对货币主义的一些戒律表示敬意

工党在1979年失去了18年的职位,当1997年退党时,最初大部分转变为“审慎”

三十七年后,同样的辩论是再一次举行,只是与一个不同的演员一个保守的总理正在争论,赤字融资必须有一个限制,就像工党总理37年前做的一样(不难想象大卫卡梅伦将卡拉汉做成报价)有一个变化的地方是,卡梅隆似乎欢迎他32年前着名的前任指责的赤字的货币融资