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市场和货币政策Fliespaper追逐政策的危险2013年2月22日

Special Price 作者:折旰

美国股市周四因美联储1月会议纪要而下跌,这表明官员对进一步量化宽松措施持怀疑态度

我的自由交易同事批评了银行的混乱信息

过去几十年来,中央银行的透明度一直在推动,但如果信息不明确,透明度并没有多大帮助

我们已经从美联储承诺的特定时期的低利率转为承诺低利率,直到失业率降至6.5%

我们再次移动门柱吗

Jefferies的债券策略师David Zervos一直是股市的一头牛,他认为美联储将继续干预以支撑经济

“美联储有你的回报”是他的信息

在美联储的内部疑虑中,他评论说,升级你的收件箱,并得到我们的每日调度和编辑精选

最后,有些事情只是更好的说法而已

在我看来,市场的反应是美联储为何不会很快改变政策的强烈信号

如果货币政策的目的是为了恢复信心,那么美联储需要的最后一件事情就是股市暴跌,或者国债收益率快速上涨,或者其他可能影响到第四季度基本持平的经济的任何干扰

美联储可能认为,除此之外,GDP增长4%,通货膨胀率3%

但所有这些都表明了更广泛的困难

货币政策通过保持低利率帮助经济应对高负债水平

美国出现了一些去杠杆化,特别是在金融领域,但如图所示,这个数字仍然在GDP的350%左右;只有1980年后的一小部分建设已经展开

在其他国家,根本没有任何进展(见上一篇文章)

借贷成本上升2-3个百分点可能会令其陷入瘫痪

在日本,安倍经济学瞄准了更高的通货膨胀率

但是,如果通货膨胀率达到3-4%,政府是否真的知道会发生什么

很难相信日本公众会希望拥有1.75%的20年期国债

按照目前的利率,日本将25-30%的税收用于偿债;如果产量增加一倍或三倍会发生什么

这种效应将使复苏的经济所带来的税收收入有所改善

关键问题是从较低利率水平和如此高的债务水平开始,利率较高的齿轮效应

在发达国家进入这个位置后,我们就像捕获在飞虱上的昆虫一样;我们可能会喋喋不休地踢腿,但我们将有一段时间摆脱陷阱