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投资遵循回报流量,而不是2013年2月14日

Special Price 作者:水殛

正如本博客已经提到的,今年市场的主题是债券和股票之间的“大转变”

这个想法是,新的投资者信心和政府债务收益率的低迷将推动投资者进入股市

反过来,这将促使股价进一步上涨

作为英国“金融时报”的一名年轻记者,我可以记得,引用一堵“金钱墙”的想法将推动给定的市场走高(如果墙壁可以推动的话)已经存在很久了

这些资金将在20世纪80年代后期推高欧洲股价

黄金缺陷仍然希望新兴市场央行能够加强黄金价格,事实上俄罗斯方面一直在购买黄金

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大量的银行和经纪商非常重视跨境资金流动,而不是像罗马预兆者那样通过鸡内脏对未来征兆进行排序

但是贝莱德Jeffrey Rosenberg的一份报告指出,因果关系是另一种方式我们对5年的月度股票和债券数据进行了Granger因果关系检验

数据清楚地表明过去的回报有助于预测未来的流量;过去的流量显示未来回报没有类似的预测能力换句话说,流量跟随回报,而不是相反

人们听说股票市场表现良好,认为“我喜欢这样的一块”并将其融入其中

资产市场的奇怪特性之一是价格上涨导致需求增加,而不是下降

相反,如果资产价格急剧下跌,投资者可能会在相当长的一段时间内失利

正如罗森伯格先生指出的那样,自2008年以来,股票共同基金自2008年以来净流出净额达4600亿美元;这并未阻止股市从2009年春季的低位强劲反弹

事实上,他补充道,债券并没有在Janaury的股票中发生很大的轮转;这两个行业都录得净流入(前者为130亿美元,后者为450亿美元)

有一轮轮换现金;货币市场基金净流出210亿美元,商业银行存款增加1410亿美元

当然,看起来目前股票相对于债券而言具有吸引力的价值,但这仅仅意味着前者的资产似乎可能产生出众的回报;该声明与股票市场持平并且债券损失10%相符

预测流量是完全不同的计算

暂且抛开量化宽松政策,政府仍然有很多债券发行;公司更愿意将债务(带有可扣税利息)发行给股权

所有的债务都必须由某人购买

随着人口老龄化和养老基金的成熟,收入收益资产将迎来市场(看日本);法规也可能迫使保险公司和银行(以抵押为目的)承担很多政府债务

报纸不时会写关于“股权崇拜”死亡的文章

这些文章并不意味着股票再也不会有牛市了,当然他们会

相反,其含义是,投资者可以将大部分资金投入股票并依靠风险溢价提供高额回报,这些日子已经过去

更新:第一句话中的漏洞

当然,它已经没有了债券和股票,现在已经纠正了