New
product-image

投资低回报点,第二部分2013年1月29日60/40投资组合的过往回报模式

Special Price 作者:康芾

关于美国60/40股票债券预期回报的最后一篇文章,Research Affiliates的克里斯布赖特曼(Chris Brightman)就这种组合的过去回报制作了这张有趣的表格

前四行涵盖了1871年到2010年之间的长时间段,其余与十年的回报有关

注意名义收益的平滑所显示的多元化的好处;没有负面的几十年

在整个期间,60/40的组合已经返回了7.6%的名义值或5.4%的实际值

股票仅有20年的负实际回报 - 1910年代和2000年代

在后十年,多元化投资者受到其债券投资组合大幅上涨的缓冲

前十年的特点是第一次世界大战和意外的通货膨胀,所以周围都是令人沮丧的

20世纪70年代,多元化并没有奏效,当时债券的第二大实际回报伴随着股票第三糟的十年;通胀再次成为罪魁祸首

升级您的收件箱,并获得我们的每日调度和编辑精选

这是蹭

如果摆脱债务陷阱的方式是中央银行容忍较高的通货膨胀率(这似乎是我们前进的方向),那么多元化投资者的回报似乎可能会很差

虽然股票比债券提供了更好的对冲通货膨胀的保值措施,但它们仍然不是很好的保证;投资者希望在5%的通货膨胀率下的股息收益率高于2%的通货膨胀率

其他条件相同的情况下,收益率从2%变为4%意味着股价下跌一半

所以虽然股息可能会以名义价格上涨,但市场将不得不艰难地呆在同一个地方

还有一点需要注意

就名义而言,20世纪80年代和90年代是60/40分裂的两个最好的几十年,几乎是历史平均值的两倍

紧随其后的是第三个十年

但是,如果AQR图表正确,则可能还没有完成