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油价上涨为什么石油价格下跌不会对市场造成影响上一次,恐惧是需求下降。这次是2017年6月22日的超额供应

Special Price 作者:祭趼

投资者很容易对油价上涨对经济和市场的影响感到困惑

这个故事似乎很清楚:高价格坏,低价格好

20世纪70年代的两次大规模石油危机对西方经济体而言是明显不利的 - 引发滞胀和向石油生产国转移消费能力

反过来,20世纪90年代后期的低油价恰逢互联网繁荣

但是,当2015年下半年石油价格下跌时,这被视为全球经济和市场的看跌迹象

现在石油再次下跌,布伦特原油和西德克萨斯中间价下跌超过20%

但是标准普尔500指数的上涨几乎没有出现下滑

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不同市场反应的关键是油价下跌的原因

早在2015年,恐惧就是需求下降

投资者特别担心中国经济正在放缓

如果这种假设是正确的,那么对石油的需求就会受到影响

直到2016年春季,股票市场才反弹

这一次,这个问题似乎是供应过剩

欧佩克是石油生产国的卡特尔,一直试图减产

但由于利比亚,尼日利亚和伊拉克的额外活动,其产量在五月份有所增加

同时,沙特人企图削弱美国的压裂生产似乎失败了,来自贝克休斯的数据显示,美国石油钻井平台数量连续22周增加

2015年出现财政问题的美国石油生产商似乎已经进行了重组,并可以应对油价下跌

2015年油价暴跌导致美国生产商发行的债券遭到抛售

德意志银行(Deutsche Bank)的吉姆瑞德(Jim Reid)表示,这一次,这种债券的息差(超额利率)上升到531个基点(bp),是全年最大的点;但与2016年的1932bp相比

如果廉价石油是由供应过剩引起的,这相当于西方消费者的减税措施;这对股票应该是有利的

这也意味着总体通胀率下降,这可能解释了为什么美国国债收益率一直在下降;十年期收益率为2.15%

这似乎是一个很大的“但是”是必要的,它来了

任何价格都是供需平衡,很难说哪个是主导力量

其他商品价格也疲软;彭博商品指数处于12个月低位

中国当局正在收紧货币政策;美联储正在推高利率;来自唐纳德特朗普总统的财政刺激政策的希望可能要等到2018年

低收益率债券收益率(以及扁平化收益率曲线)通常被视为经济疲软

市场可能仍然决定油价疲弱是一个不好的迹象