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金融市场奇怪的冷静在中国,商品,信贷和自满情绪认为再融资交易继续走下去的人和认为市场充满自信的人士之间存在争斗2017年5月11日

Special Price 作者:胡英

在骑兵穿越山口的西部地区有一种熟悉的场景,船长说:“我不喜欢它安静太安静了”几秒钟后,一名士兵胸部得到一个箭头,所有的地狱都打破了一些人德意志银行认为标准普尔500指数在11天内有10天的走势低于02%,这是自1927年以来最为平静的时期

波动率指数或Vix指数跌至23年来的低点

法国选举结果这种冷静与特朗普政府选举之后的政治动荡形成鲜明对比;对朝鲜的紧张局势,联邦调查局局长的解雇以及推动花旗银行发布定期“美国保护主义集结”的贸易政策是否都是自满的迹象

升级您的收件箱,并获得我们的每日派遣和编辑选择过去肯定有一些时候,一个低位Vix出现问题之前在1993年12月的前一个低点之后,在美联储开始收紧之后,债券遭到了抛售政策1994年1月但Vix的措施是什么

正如Eric Lonergan在他的“金钱哲学”博客中写道的那样,投资者愿意为防止资产价格出现大幅波动而支付的价格是来自期权市场的价格

隐含波动率是由期权市场或指数Vix主要取决于已实现的波动性因此,当人们说“市场因Vix低而自满时”,值得记住的是,他们所观察的是,在过去30天左右价格并没有太大变化

在Vix中嵌入的“观点”在那些认为在唐纳德特朗普当选之前但却受到很多支持的“再融资交易”的人仍然拥有大量动力的人和那些相信那里的人之间进行知识分子战争前方麻烦后者关注迹象显示,大潮可能已经转变大宗商品价格自2月份以来的高点已经下跌了73%,这可能表明中国经济放缓高盛由于利率上升以及信贷和货币供应增长放缓,4月份中国的当前经济活动指标从3月份的76%降至4月份的64%

如前所见,风险在于中国经济增长速度放缓大宗商品需求(打击新兴市场)和弱势货币(打击发达经济体的制造商)但是也有很多人持相反观点Axa投资的Mark Tinker经理人认为,短期指标存在错位重点,尤其是衡量债务占GDP的指标在瑞银集团,Bhanu Nweja表示,尽管中国的贬值对全球经济来说是一个严重的通货紧缩风险,但专利权似乎已经很长时间地阻止了资本流出国家并触发抛售和摩根士丹利的Chetan Ahya指出,这一次,中国在全球经济增长加速时正在收紧这一周期的主要原因应该是不同的外部需求环境显着改善事实上,我们预计2017年将成为2013年以来中国出口增长最好的一年其他迹象显示增长保持健康资本经济研究显示,3月份新兴市场出口增长率达到139%,创下了自2012虽然这在很大程度上是一种价值效应,但同比增长32%企业债券市场没有迹象表明,包括HCWE Economics的David Ranson在内的许多企业债券市场都将其视为预警指标全球违约根据穆迪的数据,过去12个月内投机性债券的利率下跌至36%

一年前,这一比例为43%,在美国,违约率从2016年底的51%下降到38%

垃圾债券借款人支付的利差或利率为428个基点,但在2016年2月805个基点以下还有很长的一段距离

总而言之,目前多头主义者认为,近期大宗商品价格下跌只是“噪音”,这一说法正在“赢得”

布隆伯格的商品指数只是回到了在2016年9月或11月的情况下,需要加强一些更为重要的事情

这可能来自特朗普的经济团队,该团队上周接受了我们的高级编辑的采访,他发现Trumponomics是一个长时间的不良配方长期繁荣 美国最终会面临更多的负债和不平等它会忽视真正的问题,比如如何重新培养技能变得多余的勤劳的人更糟糕的是,当矛盾变得明显时,特朗普的经济民族主义可能会变得更加激烈,导致其他国家出现反弹 - 进一步煽动美国的愤怒即使它产生短暂的增长爆发,Trumponomics也没有为美国的经济弊病提供持久的补救措施它可能为更糟糕的事情铺平道路如果投资者对特朗普感到失望,危险在于估值如此高的美国股票和2007年一样美好,正如本专栏上周指出的那样,补贴阵营与自满阵营之间的斗争远未结束