New
product-image

市场和经济状况君子们谨防债券价差正在走向错误的方向2012年9月26日

Special Price 作者:靳怍

经济学家和投资者一直在寻找经济衰退的早期预警信号,所以这里需要注意 - 公司债券利差

Wainwright Economics的David Ranson表示,利差上升通常表示全球经济放缓

像他一样,我们的图表使用Baa公司债券分布在(7年期)国债收益率上

根据NBER的定义,我们回溯40年,阴影时期表明美国经济衰退

正如你所看到的,在经济低迷之前有时价差开始上升,有时这种做法是一致的

无论哪种方式,信号都不好

值得记住的是,国家经济研究局在实际开始之后往往会将经济衰退称为相当长的一段时间

目前价差的走势约为1个百分点;以前的变化是两点或更多,所以这不是一个决定性的信号

升级您的收件箱,并获得我们的每日调度和编辑精选

信号为什么可以工作

随着经济放缓,企业开始感受到这种影响,并调低了利润前景

卡特彼勒昨天就是个例子

这使投资者对信用风险感到紧张,他们要求拥有公司债券的回报更高

当经济衰退真正袭击时,更多公司违约,利差进一步上升

2008-2009年期间在这方面非常显着,如图所示,利差上升到自20世纪30年代以来的最高水平,但幸运的是,违约并没有那么糟糕

但值得注意的是,价差目前高于过去十年之前的任何时间

当然,这部分是国债收益率创历史新低的表现

但这也说明了为什么量化宽松只能说服公司借入和投资