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经济和市场我们生活在令人瞩目的时代记录低利率和收益率,创下2012年9月4日央行资产负债表

Special Price 作者:宦老

它不时值得暂时反思现代经济的显着特点

正如德意志银行在其长期资产回报研究中指出的那样,最长的一系列债券收益率数据是荷兰可追溯至1517年的

6月份,这些收益率创下历史新低

不只是任何旧纪录,而是500年的最低点

在美国,收益率仅回落至1790年,但也一直处于历史低点

英格兰银行成立于1694年,但从未觉得有必要推低基准利率,不是在两次世界大战或大萧条中

世行也没有觉得有必要扩大其资产负债表(尽管德意志银行的数据只能追溯到1830年)

目前它约占GDP的25%

德意志银行强调的另一个统计数据是发达国家预算赤字的先天趋势

美国过去44年里有40个赤字;英国在60个国家中有51个,西班牙在49个国家中有45个国家

法国自1978年以来没有平衡其预算;意大利自1960年以来

在许多欧洲国家平衡预算的努力目前与衰退有关

当然,对此有一个正统的凯恩斯主义解释,但也许关于现代福利国家的结构有一些东西,它具有精细的转移支付制度,这很难修剪

(最新专栏关于民主和债务的缪斯

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考虑到经济形势的这种结合,德意志无疑地说任何预测末日的人都会在历史数据集之外进行猜测

也许我们会看到,由于央行遭受“番茄酱”问题,恶性通货膨胀;他们创造了这么多钱,最终它从瓶子里挥霍

或者也许货币政策已经达到极限,而且我们长期处于日本式的停滞状态

但也许长期的停滞是不可行的,因为它会耗尽选民或债权人的耐心,并导致快速违约

德意志研究报告的另一点(抱歉,这是一份投资银行研究报告,我无法与之联系)是,尽管采取了前所未有的财政和货币政策行动,但我们在去杠杆化经济中并没有取得很大进展

德意志目睹16个国家,并发现只有两个美国和澳大利亚的债务与国内生产总值比率低于2007年

在345%的比例下,美国的比率从366%的高峰下降,但略低于2007年的348%

有人可能会说这是一件好事,现代经济不能应对信贷萎缩

但如果他们无法应对信贷萎缩,预算平衡或利率上升的问题,那么现代经济就真正进入了一个新的,而不是非常吸引人的时代