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“经济学人”解释什么是量化宽松?它是如何工作的? 2015年3月9日

Special Price 作者:康导

今天,欧洲中央银行(ECB)推出了期待已久的量化宽松计划(QE),为其已经购买的私人类型增加了大量的公共债务

截至2016年9月,其每月采购额将从约130亿欧元(140亿美元)上升至600亿欧元

欧洲央行只是最近加入量化宽松政策的中央银行

在经济大萧条时期,大多数富裕经济的中央银行家开始印钞票购买资产,而像日本央行这样的少数银行家仍然在其中

但是量化宽松到底是什么,它应该如何运作

中央银行负责控制通货膨胀

在2008 - 09年的金融危机之前,他们通过调整银行隔夜借款的利率来实现这一目标

如果公司对未来感到紧张并缩减投资,央行将会降低隔夜利率

这将减少银行的融资成本,并鼓励它们提供更多贷款,防止经济陷入衰退

相比之下,如果信贷和支出失控,通货膨胀率上升,央行将提高利率

当危机来临时,像美联储和英格兰银行这样的大型央行削减了隔夜利率以刺激经济

但即使尽可能降低利率,几乎为零,但未能引发经济复苏

因此央行开始尝试其他工具来鼓励银行向经济注入资金

其中之一是QE

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开展QE央行通过从银行购买证券(如政府债券)来创造资金,并使用以前不存在的电子现金

新资金通过购买资产的数量增加了经济中银行储备的规模,因此“量化”宽松

就像降低利率一样,量化宽松政策通过鼓励银行增加贷款刺激经济

这个想法是银行拿出新的资金并购买资产来取代他们卖给中央银行的资产

这提高了股票价格并降低了利率,反过来又增加了投资

今天,从政府债券到抵押贷款到公司债务的利率都可能低于没有量化宽松的情况

如果QE说服市场,央行认真对抗通货紧缩或高失业率,那么它也可以通过提高信心来推动经济活动

美国多轮量化宽松政策已经将美联储资产负债表的规模(即其持有的资产价值)从2007年的不足1万亿美元增加到现在的4万亿美元以上

然而,评审团仍然没有进行量化宽松

研究表明它确实提高了经济活动

但有些人担心,现金大量涌入会刺激不计后果的金融行为,并将一揽子资金引向无法管理现金的新兴经济体

其他人则担心央行在出售其累积的资产时,利率会飙升,从而阻碍经济复苏

去年春天,当美联储首次提出逐步削减的想法时,全球利率上涨,市场震荡

还有人怀疑,如果中央银行创造的资金开始更快流通,央行就有能力控制通货膨胀

中央银行在使用量化宽松政策方面比在降低利率方面更加谨慎,这可能部分解释了一些国家复苏缓慢的原因

至少有几个中央银行正在尝试刺激方案,比如许诺在很长一段时间内将隔夜利率维持在较低水平,最好减少对量化宽松的依赖

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